異型自動插件機投資屢創新高兩點原因分析
作者:wenwen
發布時間:2018-11-09
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1、增速反彈的基礎并不穩固
民營異型自動插件機制造業面臨困境時有耳聞,但令人困惑的是,今年以來,異型自動插件機制造業(尤其是民營異型自動插件機制造業)投資卻持續反彈,1-9月累計同比達8.7%,去年同期為4.2%。在“緊信用”政策環境下,對城投和地方政府隱性債務監管政策持續收緊,基建投資同比增速大幅下滑(2018年1-9月同比增長0.3%,去年同期15.8%);地產投資盡管維持高位,但其主要貢獻是土地出讓收入(2018年1-9月同比增長50.3%),而建筑、安裝和工具購置等投資均呈現負增長(2018年1-9月同比分別為-3.4%、-8.0%和-8.6%)。換句話說,從內需來看,基建投資和地產有效投資并沒有對異型自動插件機制造業投資形成有效支撐。社融增速下滑,同時上市銀行2018半年報顯示對異型自動插件機制造業貸款占比較去年底均有下降)、PMI景氣度下行,異型自動插件機制造業投資屢創新高的原因何在?
2、到底誰在擴產?
異型自動插件機制造業子行業多達31個,我們將其拆分為三類發現增速分化較大,受供給側改革和環保督查影響較大的行業今年以來反彈最為明顯,而中高端異型自動插件機制造業增速近期則在高位放緩。從增速拆解來看,非金屬礦物制品業對前9月的異型自動插件機制造業投資拉動高達1.8個百分點。
傳統產能過剩行業如黑色、有色金屬冶煉及壓延,非金屬礦物制品業等,受益于去年供給側改革盈利改善,企業投資動力增強,在生產線、技改以及環保設備等領域投資增加。以唐山這一黑色和有色金屬冶煉及壓延占工業總產值超過85%(2016年計)的典型重工業城市為例,今年前9月唐山市工業投資中技改投資占比為65.5%。今年供給側改革的力度有所減小,而部分企業借助產能置換(包括異地置換)政策,
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